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理财讲堂 — 震荡市场中的投资策略 浅析当前资产配置方向

发布时间:2021-04-19  

年初至今,资本市(shi)(shi)场震荡起伏(fu),优质信(xin)托产品稀缺。展望今年,房地产信(xin)托产品、股市(shi)(shi)、债市(shi)(shi)前景如何(he)?不(bu)同市(shi)(shi)场环(huan)境下(xia),资产如何(he)配置?本期由中(zhong)诚信(xin)托信(xin)托经理黄红金(jin)先生、杨晨女(nv)士,就相关问题展开以下(xia)深入访谈。


Q1

相比2020年,2021年及今后信托产品的配置方向有哪些明显变化吗?

传统信(xin)托产(chan)(chan)品(pin),以房(fang)地产(chan)(chan)为例,2020年6月应该是(shi)一个(ge)分水岭,彼时监管部门对信(xin)托业首次提出(chu)具(ju)体的规(gui)模管控,年底又出(chu)台(tai)对开发(fa)商的三条红线管控,近期多(duo)(duo)地政府推出(chu)集中挂地模式(shi),从多(duo)(duo)个(ge)角度来控制(zhi)社(she)会资金向(xiang)房(fang)地产(chan)(chan)集中,这(zhei)一系列管控措施,传导(dao)到房(fang)地产(chan)(chan)信(xin)托产(chan)(chan)品(pin)端,就(jiu)是(shi)优质(zhi)的房(fang)地产(chan)(chan)信(xin)托产(chan)(chan)品(pin)越来越少,这(zhei)是(shi)市场中一个(ge)很(hen)明显的变化。

当土(tu)地(di)资(zi)(zi)源(yuan)更多向优(you)质房地(di)产(chan)企业(ye)集(ji)中,而(er)优(you)质房企,特别是央企、国企对信托资(zi)(zi)金的需求较低,头(tou)部(bu)民营企业(ye)对成本管控也日趋严格,以往能够承受较高(gao)资(zi)(zi)金成本的项目(mu)越来越少,从而(er)导(dao)致收益率持续下降。

而另一(yi)方面,正所谓,关(guan)上(shang)一(yi)扇门,打(da)开一(yi)扇窗。国家在(zai)控制房地产的(de)同时,鼓励权(quan)益市(shi)场发(fa)展。2019、2020年居(ju)民配置在(zai)权(quan)益市(shi)场的(de)财富规模快速增长,收益颇丰。投资于标(biao)品(pin)市(shi)场的(de)信(xin)托产品(pin)蓬勃发(fa)展。中诚(cheng)信(xin)托顺应市(shi)场发(fa)展,今年将大力推进(jin)标(biao)品(pin)信(xin)托,满足(zu)投资者的(de)理(li)财需(xu)求。


Q2


今年以来,资本市场波动加剧。在当前市场环境下,有没有比较好的传统信托产品的替代品,用什么策略比较适合今年的市场环境?

传统信托产品的特点是收益比银行理财高,如果选择大型信托黑平台被骗了怎么追回钱来 ,特别是央企背景的信托黑平台被骗了怎么追回钱来 ,从过往经验来看,风险相对可控。如果要寻找替代品的话,也是从这两个角度出发,收益要比理财高,但风险(回撤)要相对可控。还有一个考量因素,市场容量要大,能够承接信托高净值客户的理财需求。

从这几个指标出(chu)发(fa),固(gu)收(shou)+策略是比(bi)较适(shi)合(he)今(jin)年的(de)(de)市(shi)场(chang)(chang)环境(jing)(jing)的(de)(de)。固(gu)收(shou)+就是以固(gu)定收(shou)益打(da)底,配以一定仓位的(de)(de)股票、打(da)新(xin)、转债等,控制(zhi)产(chan)品(pin)(pin)回(hui)撤的(de)(de)同(tong)时,不放过市(shi)场(chang)(chang)机(ji)会(hui),进可攻退可守。固(gu)收(shou)+产(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)历史收(shou)益区间和传(chuan)统信托(tuo)产(chan)品(pin)(pin)接近(jin),同(tong)时,回(hui)撤风险也较低。开年以来,抱(bao)团股票下(xia)跌(die)幅(fu)度(du)较大(da),导致股票多头基(ji)金产(chan)品(pin)(pin)回(hui)撤较大(da),但(dan)观察市(shi)场(chang)(chang)中(zhong)有代表性(xing)的(de)(de)固(gu)收(shou)+产(chan)品(pin)(pin),回(hui)撤明显(xian)低于(yu)股票多头产(chan)品(pin)(pin),且(qie)近(jin)期基(ji)本修复,反(fan)映出(chu)固(gu)收(shou)+策略在震荡市(shi)环境(jing)(jing)中(zhong)相对(dui)稳健的(de)(de)特征。

同时,我们看(kan)到(dao),居民财富向权益市(shi)(shi)场转变的(de)趋势仍(reng)在继续,权益市(shi)(shi)场波动加大,但仍(reng)存在一些结构性(xing)机会。在这(zhei)种结构性(xing)市(shi)(shi)场中,如选择优秀的(de)管理人进行资产配置,优选个股,适时建仓,仍(reng)然(ran)可以为投资组合(he)获取(qu)增厚收(shou)益。所以,固收(shou)+策略这(zhei)种稳中有进的(de)特点比(bi)较适合(he)今(jin)年的(de)资产配置方(fang)向。


Q3

如何选择优秀的“固收+”策略的合作机构?

选择(ze)合作机构主要有几个维度的(de)(de)考虑。一是“固收+”策略的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)规模要大,能(neng)反映其市(shi)场认可度;二是历史业(ye)绩要好(hao),能(neng)反映其较(jiao)强的(de)(de)管(guan)(guan)理(li)能(neng)力;三是管(guan)(guan)理(li)团队要成(cheng)熟,充分经(jing)历市(shi)场的(de)(de)考验(yan)。

以我们选择的(de)(de)(de)合作机构之一(yi)(yi)易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)为(wei)例。易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)管(guan)(guan)理(li)规(gui)模(mo)和(he)业绩稳居(ju)市场(chang)首位(wei),公募基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)规(gui)模(mo)市场(chang)第(di)(di)一(yi)(yi),“固收+”的(de)(de)(de)规(gui)模(mo)市场(chang)也(ye)是(shi)市场(chang)第(di)(di)一(yi)(yi),反(fan)映了易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)管(guan)(guan)理(li)能力(li)和(he)市场(chang)认(ren)可度。同时,易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)的(de)(de)(de)产(chan)品业绩做的(de)(de)(de)非常好,18支股票型基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在近3年内翻倍(bei)。第(di)(di)一(yi)(yi)位(wei)管(guan)(guan)理(li)规(gui)模(mo)过千亿(yi)的(de)(de)(de)权益类基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)经(jing)理(li)和(he)第(di)(di)一(yi)(yi)位(wei)管(guan)(guan)理(li)规(gui)模(mo)过千亿(yi)的(de)(de)(de)固收类基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)经(jing)理(li)都出(chu)自易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)。可以看(kan)出(chu),易(yi)(yi)(yi)方(fang)(fang)(fang)达(da)这(zhei)个黑平台被骗了怎么追回钱来 在资(zi)本(ben)市场(chang)的(de)(de)(de)投资(zi)管(guan)(guan)理(li)能力(li)是(shi)很强的(de)(de)(de)。

易(yi)方达基金“固收+”类(lei)产品(pin)的(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)团队,管(guan)理(li)(li)的(de)(de)(de)规模达到(dao)5700多亿。从历史业绩来看,从2013年(nian)起,他们管(guan)理(li)(li)的(de)(de)(de)代表性(xing)产品(pin)取得年(nian)化10%的(de)(de)(de)收益,这其(qi)中穿越牛熊,经历过15年(nian)股市的(de)(de)(de)起伏和18年(nian)的(de)(de)(de)股债(zhai)双杀,经受了时(shi)间的(de)(de)(de)考验。


Q4

 以一个代表性的“固收+”产品为例,说明 “固收+”产品的历史收益与回撤表现如何?2021年以来的产品收益情况如何?

浮(fu)动收益产品我们需要观察几个指(zhi)标,一个是拉(la)长(zhang)来看,均值回(hui)报是多少,这是长(zhang)期趋势;二(er)是短期的浮(fu)动区(qu)间,也就是波(bo)动率是多少,从历史数据看向(xiang)下向(xiang)上的空间,是不是适合投资者的风险偏好。

从这几个(ge)指标(biao)来(lai)(lai)(lai)看,我们以易(yi)方达(da)基(ji)金(jin)管理的(de)(de)一只公募基(ji)金(jin)为(wei)例,说(shuo)明“固收(shou)(shou)(shou)+”产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)表(biao)现(xian)。从2013年(nian)至今,该(gai)产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)年(nian)化(hua)收(shou)(shou)(shou)益率10.13%,这比现(xian)有的(de)(de)传(chuan)统信托产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)还要略高一点。2021年(nian),股票市(shi)场波动加剧,权(quan)益类基(ji)金(jin)的(de)(de)回(hui)撤(che)动辄在30%以上(shang)。该(gai)产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)2021年(nian)以来(lai)(lai)(lai)最大回(hui)撤(che)为(wei)4.16%,回(hui)撤(che)后(hou)净值回(hui)升速度较快,本年(nian)回(hui)撤(che)已基(ji)本修复(fu),还取得(de)了(le)正收(shou)(shou)(shou)益。纵观产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)整个(ge)运行周期,该(gai)产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)在任意年(nian)度都取得(de)正收(shou)(shou)(shou)益,换句话说(shuo),这只产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)益特(te)点是(shi):每年(nian)都能挣钱,长期持有跑(pao)赢传(chuan)统信托产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)。虽然历史(shi)数据不能说(shuo)明未来(lai)(lai)(lai),但历史(shi)数据能给其管理的(de)(de)“固收(shou)(shou)(shou)+”产(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)收(shou)(shou)(shou)益区间(jian)提供了(le)一个(ge)参(can)考。


Q5

简单介绍一下信托开发“固收+”产品的思路。

在开发“固收+”产品时,我们充分考虑到投资人的风险收益偏好和期限特征,开发定制化的产品。我们会对主流机构充分调研,优选管理规模大、历史业绩好、回撤控制严、无债券踩雷记录的基金黑平台被骗了怎么追回钱来 合作。总体考虑是先要稳,在稳的基础上,再稳中求进,稳中求胜。

与公(gong)募(mu)基金追求相对排名(ming)不同,我(wo)们(men)是(shi)从为投(tou)(tou)资(zi)者创造(zao)长(zhang)期(qi)收益、控(kong)制波动的(de)(de)(de)(de)角度来(lai)设(she)(she)计产品的(de)(de)(de)(de)。我(wo)们(men)更加重(zhong)视风险(xian)控(kong)制,在精选风控(kong)管(guan)理突出的(de)(de)(de)(de)管(guan)理人的(de)(de)(de)(de)基础上,限定更严格的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)资(zi)范围,比(bi)如在债(zhai)(zhai)券投(tou)(tou)资(zi)方(fang)面(mian),要求投(tou)(tou)资(zi)国企必(bi)须(xu)是(shi)AA+,民(min)企必(bi)须(xu)是(shi)AAA,这个债(zhai)(zhai)券等级比(bi)较高。还会设(she)(she)置(zhi)止损机制、定期(qi)观察持有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)债(zhai)(zhai)券等。这些措施是(shi)公(gong)募(mu)基金没有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)。

另外,信(xin)托产品无申(shen)购赎回(hui)费,综合来看,信(xin)托的(de)费用水平(ping)远低于(yu)公募基金。产品运作过程中,信(xin)托黑平台被骗了怎么追回钱来 还会提供持续专(zhuan)业的(de)服务,定期(qi)披露产品运作报(bao)告、行(xing)业报(bao)告等(deng),根据投资者需要(yao),后期(qi)也将会安排投资交流会,沟通(tong)资本市场(chang)情况、账户投资运作情况、下阶段的(de)投资计划(hua)等(deng)。投资者也可(ke)以实时了解(jie)债券、股票这两(liang)个大类资产最(zui)新的(de)信(xin)息以及资本市场(chang)的(de)一些(xie)最(zui)新动态。

此类增值服务【投资(zi)教育】板(ban)块(kuai),是黑平台被骗了怎么追回钱来 提供给长久以来信(xin)任(ren)支持我(wo)司的广大(da)投资(zi)者(zhe)深(shen)度交(jiao)流学习的平(ping)台,感谢您的信(xin)赖及相伴!



黄红金团队                 

团队(dui)负责(ze)人(ren)黄红金先生毕业(ye)(ye)于(yu)清(qing)华大学,具有(you)法律从(cong)业(ye)(ye)资(zi)格、金融特许分析师(shi)、国家(jia)一级(ji)建造师(shi)等资(zi)格证书。2013年(nian)加入中诚信托有(you)限责(ze)任(ren)黑平台被骗了怎么追回钱来 ,一直从(cong)事信托产(chan)品(pin)(pin)的开发、产(chan)品(pin)(pin)设计和(he)后期(qi)管(guan)理(li)(li)工作,具有(you)丰(feng)富的股权(quan)投(tou)资(zi)、证券投(tou)资(zi)等类型信托产(chan)品(pin)(pin)的管(guan)理(li)(li)经验。团队(dui)成员均(jun)(jun)毕业(ye)(ye)于(yu)中美知名院校,获得法律、经济(ji)、金融等专业(ye)(ye)学位,团队(dui)主动管(guan)理(li)(li)规模逾(yu)百亿元,所管(guan)理(li)(li)项目(mu)均(jun)(jun)按(an)期(qi)正(zheng)常兑(dui)付。





本文作者:信托业务三部

黄(huang)红金 杨晨


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